Trimestral- MEGA 3T26
- Mayor rentabilidad. En el 3T26 los ingresos incrementaron 6.5% a/a, impulsados por el por ambos segmentos de negocio. Pero lo más relevante del trimestre fue la expansión del margen EBITDA reflejando su enfoque en eficiencia operativa.
- Conclusión. Consideramos que la implicación para el precio de la acción sería positiva, ya que en términos de ingresos y EBITDA quedaría ligeramente por arriba de nuestro estimado.
- Reporte Positivo. La compañía reportó incremento en ventas de 6.5% a/a gracias a un avance en el segmento masivo de 6.4%. En el segmento empresarial los ingresos avanzaron 7.3% a/a mostrando señales de recuperación tras varios periodos de debilidad. La expansión de la red, el crecimiento sostenido de suscriptores y una menor tasa de desconexión continúan respaldando el crecimiento de ingresos.
Suscriptores. Al cierre del 3T26 la compañía registró más de 6.08 millones de suscriptores en internet, un incremento de 7.1% a/a. Asimismo, los servicios móviles crecieron 31.9% a/a, mientras que las RGUs aumentaron 4.7% a/a hasta 15.4 millones. Destacó además que 89% de los suscriptores ya se encuentran conectados mediante fibra óptica, frente a 82% un año antes.
ARPU. El ARPU se ubicó en P$429.5, mostrando una disminución de 1.7% a/a y permaneciendo prácticamente estable respecto al trimestre previo. La variación continúa explicándose por la mezcla de paquetes y una mayor participación de suscriptores provenientes de territorios de expansión, cuyos ingresos promedio son menores debido a tarifas promocionales.
Ebitda y Márgenes. La utilidad operativa aumentó 16.9% a/a, mientras que el EBITDA creció 10.2% a/a hasta alcanzar P$4,350 millones, la cifra más alta en la historia de la compañía. Como resultado, el margen EBITDA avanzó 154 pb para ubicarse en 45.7%, reflejando una mayor eficiencia operativa, crecimiento de ingresos y una administración más disciplinada de costos y gastos. Por su parte, la utilidad neta aumentó 29.6% a/a, apoyada por la expansión en márgenes y una reducción en gastos financieros.
Valuación. En términos de apalancamiento registraron una disminución vs cierre del 2025 como consecuencia de una mayor generación de EBITDA. En CAPEX invirtieron MXN$2,372 millones lo que equivale al 25% sobre ingresos, disminuyendo esta proporción trimestre a trimestre conforme a lo esperado. En múltiplos, la compañía cotiza en PU a 14.4x LTM, lo que estaría 2.5% por debajo de su promedio de 5 años, así mismo en VE/EBITDA cotizan por debajo de su promedio 10.6%.
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