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Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
Presentación inicial del análisis de nuevas emisoras o activos. Se exponen fundamentos, contexto del sector y expectativas de desempeño a mediano y largo plazo.
julio 22, 2024
Trimestral – Controladora Vuela Compañía Aviación 2T24
Mejor a lo esperado . Al 2T24, la compañía presentó un reporte mejor a lo esperado en Ventas y EBITDA, el consenso estimaba una caída en ventas del 11.1% a/a y en EBITDA un incremento de 20.9% a/a. Implicación. Consideramos que el reporte podría ser neutral para el precio de la acción, ya que, aunque presentó un mejor resultado al esperado, aún esperamos efectos adversos en lo que resta del año por el tema de los motores. Presión en ingresos. En 2T24, los ingresos decrecieron 7.08% a/a, como…
julio 22, 2024
Trimestral – Grupo México 2T24
Positivo. La compañía presentó un 2T24, con cifras positivas y un resultado mejor a lo esperado por el consenso, reportando un incremento en ventas de 27.3% a/a, mientras que lo esperado era +16.6% a/a. Dividendo. El 19 de julio se decretó el pago de un dividendo en efectivo de P$1.20 por acción, con un yield de 4.6%. Implicación. Esperamos una implicación positiva ya que, el resultado fue mejor a lo esperado, asimismo estimamos un 2S24 favorable. Resultados Positivos. La empresa reportó un…
julio 22, 2024
FLASH B×+: Calendario de Dividendos
A continuación, mostramos el calendario de dividendos para las empresas de la BMV, así como aquellas que cotizan dentro del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC). S&P/BMV IPC Dentro de las acciones con los mayores dividendos, se encuentran: Q “*” con un DY de 2.48% (P$4.00), AMX “B” con un DY de 1.51% (P$0.24) y HERDEZ “*” con un DY de 1.45% (P$0.75). Dividendos SIC BMV Dentro de las acciones con los mayores dividendos, se encuentran: GGAL(Estados Unidos) con DY de 2.45%…
julio 19, 2024
Trimestral – Coca-Cola Femsa 2T24
Crecimiento de doble dígito. La emisora reportó crecimientos de doble dígito en su utilidad operativa y neta, sin embargo, los márgenes permanecieron con pocos cambios en su comparativo anual. Atractivo nivel de valuación. Su múltiplo precio sobre utilidad se ubica en 15.3x, por debajo de su promedio de 5 años de 17.6x. Ingresos sólidos. Los ingresos totales de KOF aumentaron 13.1% a/a, respaldados por el crecimiento de 7.5% del volumen y el precio promedio por caja unidad que subió 6.1%.…
julio 18, 2024
Trimestral – TERRA 2T24
Perspectiva. La compañía reportó ingresos ligeramente mejor a lo esperado, sin embargo, en NOI quedó por debajo de lo que estimaba el consenso, por lo que la implicación sería de neutral. Ingresos. En el 2T24 los ingresos por rentas fueron por USD$56.4 millones, un incremento en USD de 4.6% a/a. El NOI también subió 6.4%a/a en USD, cabe mencionar que en moneda local el incrementó solo sería de 3.36% a/A. Ocupación se desacelera. La ocupación del portafolio de Terrafina se ubicó en 96.9%, un…
julio 18, 2024
Trimestral – Quálitas Controladora 2T24
Estabilización de resultados. La empresa mantiene un estable crecimiento en emisión de primas, así como en unidades aseguradas, además se observa una normalización en el índice de siniestralidad. Múltiplo elevado. La compañía registra un múltiplo precio sobre utilidad de 20.1x, aún elevado para su promedio de 5 años, sin embargo, se encuentra en línea con la industria en América Latina Mantiene récord en unidades aseguradas. La aseguradora registró un total de 5.6 millones de unidades…
julio 18, 2024
Trimestral – Kimberly Clark de México 2T24
Desempeño operativo. La emisora sigue marcando cifras récord en ventas, compensando los efectos cambiarios de trimestre previos y repuntando en sus exportaciones, que sumado a su eficiencia operativa liga 10 trimestres de expansión en márgenes. Atractivo nivel de valuación. La compañía opera a un múltiplo P/U de 13.4x v.s. su promedio de 5 años de 19.5x, nivel apoyado por el crecimiento de sus utilidades, y debido a la expectativa de continuar al alza en las ventas de exportación, podríamos…
julio 18, 2024
Trimestral – Arca Continental 2T24
Desempeño positivo. La emisora presentó un positivo 2T24, pese a la base de comparación y efecto calendario, el desempeño en México y eficiencias a nivel operativo impulsaron un aumento de 15.2% a/a de la Utilidad Neta. Superó expectativas. Los resultados de la embotelladora fueron mejores de lo esperado y valuación actual P/U es de 17.3x ligeramente por debajo de su promedio de 5 años, y que se espera se fortalezca por la mejora en utilidades en los siguientes 12 meses. Menor impacto por…
julio 16, 2024
Trimestral – América Móvil 2T24
Ligeramente al alza en ingresos. Los ingresos reportados incrementaron 1.48% a/a durante el 2T24, lo anterior principalmente por un mayor dinamismo en ingresos móviles. Conclusión. Consideramos que la implicación sería de neutral a positiva ya que en EBITDA reportó mejor a lo esperado, pero presentó un impacto considerable en Utilidad Neta. Cabe resaltar que por efecto en la Utilidad neta el múltiplo P/U estaría por arriba del promedio a 3 años. Resultados En el 2T24, los ingresos totales…
julio 16, 2024
Trimestral – NEMAK 2T24
Lenta electrificación . La compañía continúa viendo sus volúmenes afectados por una electrificación más lenta a lo esperado.
Perspectiva. Consideramos que la implicación sería neutral para el precio de la acción, ya que presentó un reporte mejor a lo esperado, pero con cifras negativas.
Valuación. En el trimestre…
julio 15, 2024
FLASH B×+: Calendario de Dividendos
A continuación, mostramos el calendario de dividendos para las empresas de la BMV, así como aquellas que cotizan dentro del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC). S&P/BMV IPC Dentro de las acciones con los mayores dividendos, se encuentran: GAP “B” con un DY de 2.35% (P$6.93), Q “*” con un DY de 2.28% (P$0.24), HERDEZ “*” con un DY de 1.43% (P$0.75). Dividendos SIC BMV Dentro de las acciones con los mayores dividendos, se encuentran: Dividendos SIC BMV Dentro de las acciones con los…
julio 15, 2024
Previo – Sector Consumo Discrecional y Básico 2T24
Tendencia positiva acotada Efecto Calendario. El sector de consumo, tanto discrecional como básico, se enfrentará a un efecto de calendario ya que el periodo de vacaciones de Semana Santa fue a finales de marzo, respecto al año anterior que fue en abril, lo que ocasionará elevadas bases de comparación. Tipo de cambio. Los efectos cambiarios que en trimestres anteriores presionaron las ventas en las empresas con mayor exposición a Estados Unidos han disminuido paulatinamente y, sobre todo en…
julio 22, 2024
Trimestral – Controladora Vuela Compañía Aviación 2T24
Mejor a lo esperado . Al 2T24, la compañía presentó un reporte mejor a lo esperado en Ventas y EBITDA, el consenso estimaba una caída en ventas del 11.1% a/a y en EBITDA un incremento de 20.9% a/a. Implicación. Consideramos que el reporte podría ser neutral para el precio de la acción, ya que, aunque presentó un mejor resultado al esperado, aún esperamos efectos adversos en lo que resta del año por el tema de los motores. Presión en ingresos. En 2T24, los ingresos decrecieron 7.08% a/a, como consecuencia de una reducción de la capacidad total de 17.0% (ligeramente por debajo de la guía otorgada el trimestre anterior) como resultado de las aeronaves que están siendo inspeccionadas. Así mismo los ingresos totales en términos de asiento por milla disponible decrecieron a 8.2 mil millones.…
julio 22, 2024
Trimestral – Grupo México 2T24
Positivo. La compañía presentó un 2T24, con cifras positivas y un resultado mejor a lo esperado por el consenso, reportando un incremento en ventas de 27.3% a/a, mientras que lo esperado era +16.6% a/a. Dividendo. El 19 de julio se decretó el pago de un dividendo en efectivo de P$1.20 por acción, con un yield de 4.6%. Implicación. Esperamos una implicación positiva ya que, el resultado fue mejor a lo esperado, asimismo estimamos un 2S24 favorable. Resultados Positivos. La empresa reportó un incremento en ventas del 27.3% a/a principalmente por un incremento en la división minera de 32.7% a/a, gracias al incremento en volúmenes de venta de cobre, molibdeno y zinc. En transportes los ingresos aumentaron 9.0% a/a y en Infraestructura avanzaron 10.3% a/a. División Minera. Las ventas del…
julio 22, 2024
FLASH B×+: Calendario de Dividendos
A continuación, mostramos el calendario de dividendos para las empresas de la BMV, así como aquellas que cotizan dentro del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC). S&P/BMV IPC Dentro de las acciones con los mayores dividendos, se encuentran: Q “*” con un DY de 2.48% (P$4.00), AMX “B” con un DY de 1.51% (P$0.24) y HERDEZ “*” con un DY de 1.45% (P$0.75). Dividendos SIC BMV Dentro de las acciones con los mayores dividendos, se encuentran: GGAL(Estados Unidos) con DY de 2.45% (USD$0.657481), SACH(Estados Unidos) con DY de 1.43% (USD$0.08) y PFE(Finlandia) con DY de 1.41% (USD$0.42)
julio 19, 2024
Trimestral – Coca-Cola Femsa 2T24
Crecimiento de doble dígito. La emisora reportó crecimientos de doble dígito en su utilidad operativa y neta, sin embargo, los márgenes permanecieron con pocos cambios en su comparativo anual. Atractivo nivel de valuación. Su múltiplo precio sobre utilidad se ubica en 15.3x, por debajo de su promedio de 5 años de 17.6x. Ingresos sólidos. Los ingresos totales de KOF aumentaron 13.1% a/a, respaldados por el crecimiento de 7.5% del volumen y el precio promedio por caja unidad que subió 6.1%. Esto compensó los efectos desfavorables de conversión de otras monedas a pesos mexicanos, excluyendo dicho efecto, los ingresos totales aumentaron 17.9% a/a. Crecimiento en volumen. El sólido crecimiento en volumen fue apoyado por la expansión en la mayoría de las regiones, excepto Uruguay, destacando…
julio 18, 2024
Trimestral – TERRA 2T24
Perspectiva. La compañía reportó ingresos ligeramente mejor a lo esperado, sin embargo, en NOI quedó por debajo de lo que estimaba el consenso, por lo que la implicación sería de neutral. Ingresos. En el 2T24 los ingresos por rentas fueron por USD$56.4 millones, un incremento en USD de 4.6% a/a. El NOI también subió 6.4%a/a en USD, cabe mencionar que en moneda local el incrementó solo sería de 3.36% a/A. Ocupación se desacelera. La ocupación del portafolio de Terrafina se ubicó en 96.9%, un decremento de 40 pb a/a. Asimismo la tasa de renovación bajó 1,040 pb a/a. Generación de Flujo. El flujo (FFO) del trimestre disminuyó 1.6% a/a en pesos mexicanos, sin embargo, en USD incrementaría 1.3% a/a, de igual forma el margen fue de 57.4% una disminución de 250 pb. Distribución. La…
julio 18, 2024
Trimestral – Quálitas Controladora 2T24
Estabilización de resultados. La empresa mantiene un estable crecimiento en emisión de primas, así como en unidades aseguradas, además se observa una normalización en el índice de siniestralidad. Múltiplo elevado. La compañía registra un múltiplo precio sobre utilidad de 20.1x, aún elevado para su promedio de 5 años, sin embargo, se encuentra en línea con la industria en América Latina Mantiene récord en unidades aseguradas. La aseguradora registró un total de 5.6 millones de unidades aseguradas, (+8.0% a/a), apoyado el crecimiento de México (que representan el 94.5% del total) incrementaron 7.8% a/a. Ventas de autos nuevos con inercia positiva. En el 2T24, la compañía registró un crecimiento de 28.0% a/a en primas emitidas, con un total de $15,424 mdp, apoyado por el crecimiento en la…
julio 18, 2024
Trimestral – Kimberly Clark de México 2T24
Desempeño operativo. La emisora sigue marcando cifras récord en ventas, compensando los efectos cambiarios de trimestre previos y repuntando en sus exportaciones, que sumado a su eficiencia operativa liga 10 trimestres de expansión en márgenes. Atractivo nivel de valuación. La compañía opera a un múltiplo P/U de 13.4x v.s. su promedio de 5 años de 19.5x, nivel apoyado por el crecimiento de sus utilidades, y debido a la expectativa de continuar al alza en las ventas de exportación, podríamos esperar positivos resultados hacia adelante. Repunte en exportaciones. Las ventas netas de la compañía aumentaron 2.6% a/a en el 2T24 y marcando cifra récord, apoyado por incremento de 2.0% y 3.0% a/a de productos al consumidor y Away from Home, así como un crecimiento de 11.0% a/a de exportaciones,…
julio 18, 2024
Trimestral – Arca Continental 2T24
Desempeño positivo. La emisora presentó un positivo 2T24, pese a la base de comparación y efecto calendario, el desempeño en México y eficiencias a nivel operativo impulsaron un aumento de 15.2% a/a de la Utilidad Neta. Superó expectativas. Los resultados de la embotelladora fueron mejores de lo esperado y valuación actual P/U es de 17.3x ligeramente por debajo de su promedio de 5 años, y que se espera se fortalezca por la mejora en utilidades en los siguientes 12 meses. Menor impacto por tipo de cambio. Las ventas de la embotelladora tuvieron un aumento de 4.7% a/a en el 2T24, (8.7% sin efecto de tipo de cambio), impulsado por un crecimiento de 10.8% en las ventas en México, debido a la temporada de calor y 2.4% en Estados Unidos, que compensaron la caída de 7.2% en Sudamérica por la…
julio 16, 2024
Trimestral – América Móvil 2T24
Ligeramente al alza en ingresos. Los ingresos reportados incrementaron 1.48% a/a durante el 2T24, lo anterior principalmente por un mayor dinamismo en ingresos móviles. Conclusión. Consideramos que la implicación sería de neutral a positiva ya que en EBITDA reportó mejor a lo esperado, pero presentó un impacto considerable en Utilidad Neta. Cabe resaltar que por efecto en la Utilidad neta el múltiplo P/U estaría por arriba del promedio a 3 años. Resultados En el 2T24, los ingresos totales crecieron +1.48% a/a. A tipo de cambio constante los ingresos por servicios incrementaron 4.7% a/a, lo que está en línea con el trimestre anterior, ingresos móviles presentó un crecimiento más rápido. Los servicios móviles incrementaron +5.1% a/a y los fijos +4.1% a/a. Incremento en EBITDA, margen y…
julio 16, 2024
Trimestral – NEMAK 2T24
Lenta electrificación . La compañía continúa viendo sus volúmenes afectados por una electrificación más lenta a lo esperado.
Perspectiva. Consideramos que la implicación sería neutral para el precio de la acción, ya que presentó un reporte mejor a lo esperado, pero con cifras negativas.
Valuación. En el trimestre incrementaría su ROE UDM a 3.9%, gracias a mayor Utilidad neta. En términos de capex, bajó su capex a depreciación a 0.9x desde 1.6x en el 2T23.
Reporte Por Debajo del Consenso
A pesar de un reporte negativo la compañía presentó cifras mejor a lo esperado en todos sus rubros. Las ventas presentaron un…
julio 15, 2024
FLASH B×+: Calendario de Dividendos
A continuación, mostramos el calendario de dividendos para las empresas de la BMV, así como aquellas que cotizan dentro del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC). S&P/BMV IPC Dentro de las acciones con los mayores dividendos, se encuentran: GAP “B” con un DY de 2.35% (P$6.93), Q “*” con un DY de 2.28% (P$0.24), HERDEZ “*” con un DY de 1.43% (P$0.75). Dividendos SIC BMV Dentro de las acciones con los mayores dividendos, se encuentran: Dividendos SIC BMV Dentro de las acciones con los mayores dividendos, se encuentran: ENEL(España) con DY de 3.50% (EUR$0.215), BMA(España) con DY de 3.28% (USD$1.744633) y ACX(Estados Unidos) con DY de 2.72% (EUR$0.2511).
julio 15, 2024
Previo – Sector Consumo Discrecional y Básico 2T24
Tendencia positiva acotada Efecto Calendario. El sector de consumo, tanto discrecional como básico, se enfrentará a un efecto de calendario ya que el periodo de vacaciones de Semana Santa fue a finales de marzo, respecto al año anterior que fue en abril, lo que ocasionará elevadas bases de comparación. Tipo de cambio. Los efectos cambiarios que en trimestres anteriores presionaron las ventas en las empresas con mayor exposición a Estados Unidos han disminuido paulatinamente y, sobre todo en junio, esperamos parcialmente un efecto positivo debido a la depreciación de la moneda mexicana frente el dólar estadounidense. Año electoral. Históricamente se ha observado un incremento en el consumo durante periodos electorales en México debido a un incremento en las transferencias, sin embargo,…
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