"El que súbito se determina, súbito se arrepiente"
— Séneca

INDICADORES ECONÓMICOS DEMUESTRAN UNA IMPORTANTE DESACELERACIÓN EN ALEMANIA
En los últimos meses, los riesgos de una nueva desaceleración en la Eurozona se han incrementado debido al deterioro de los indicadores económicos de Alemania. La importancia de ello radica en que Alemania es el motor económico de Europa (28% del PIB de la Zona Euro), la cuarta economía más grande del mundo y el segundo exportador mundial. Al inicio del año, la perspectiva de crecimiento de Alemania era positiva. En 1T14, la economía alemana mostró una expansión de 0.7%, ayudada por un invierno inusualmente caluroso. Para 2T14, la expansión se había desacelerado y la economía mostro una caída de -0.2%.

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PRINCIPALES FACTORES EN CONTRA DEL CRECIMIENTO ALEMÁN
La crisis Rusia/Ucrania ha hecho que las perspectivas de crecimiento de toda la Eurozona se hayan revisado a la baja. El conflicto geopolítico ha tenido un impacto negativo sobre el comercio europeo. Alemania se ha visto especialmente afectada debido a que alrededor de 10% de sus exportaciones son dirigidas a Rusia y las sanciones impuestas al gobierno de Vladimir Putin han visto interrumpido el comercio de productos agrícolas y servicios financieros (dos de las ramas más importantes en Alemania). La débil demanda en la Eurozona ha pesado en las exportaciones alemanas, que representan cerca de 50% de su PIB.

¿RECESIÓN EN EUROPA?
Christine Lagarde, Directora del Fondo Monetario Internacional, advirtió que existe un riesgo potencial de entre el 35% y 40% de que la Eurozona caiga nuevamente en recesión. Existen señales que incrementan éste riesgo en los próximos trimestres. Esto representa un riesgo global dado que Europa compra alrededor de 12% de los bienes producidos en el mundo.

BCE: DETERIORO  DE EXPECTATIVA PARA EL EURO
Estos resultados incrementan las expectativas de nuevos estímulos por parte del BCE. En las últimas conferencias, M. Draghi ha señalado la posibilidad de establecer un programa de compra de bonos y la necesidad de coordinación de la política monetaria y fiscal. Sin embargo, miembros del gobierno de Alemania han mencionado que estímulos fiscales tendrían un impacto limitado y alejarían al país de su equilibrio presupuestario. Ante la alta probabilidad de estímulos insuficientes y una postura rígida por parte de Alemania, el EUR podría seguir depreciándose. El consenso estima que la moneda cerrará el 2015 en 1.22 (-3.5%).