ECONOTRIS: FED: Paciente en la Política

LA NOTICIA: PACIENTE EN EL ALZA DE TASA DE REFERENCIA
El día de hoy la Presidenta de la Reserva Federal, Janet L. Yellen, dio su Reporte Semestral de Política Monetaria ante el Congreso, luego dio su informe  ante el Comité de Banca, Inmobiliario y Asuntos Urbanos del Senado de EUA, en Washington D.C. en la que discutió la situación económica actual de la primera potencia mundial y el futuro de la política monetaria. A continuación se presenta lo más relevante

SITUACIÓN ECONÓMICA ACTUAL Y CRECIMIENTO:
Desde el Comité del pasado julio, el mercado laboral ha mostrado mejorías. La tasa de desocupación ahora se encuentra en 5.7% desde el 6% del verano previo, y muestra una avance desde el 10% del 2009. Asimismo el desempleo a largo plazo ha disminuido sustancialmente, menores  empleados han reportado que tienen un trabajo de medio tiempo mientras que buscan uno de tiempo completo.

La inflación al consumidor continúa ubicándose por debajo del objetivo de 2.0%, aunque el índice de inflación trimestral señala que la caída es por la contracción en los precios energéticos; del mismo modo, la inflación subyacente se encuentra más débil que en el verano pasado, por la caída en los precios de los bienes importados. Las expectativas de inflación permanecen estables.

POLÍTICA MONETARIA:
El FOMC se encuentra comprometido con alcanzar sus dos mandatos, promoviendo el pleno empleo y estabilidad en los precios., por lo que el Comité continúa manteniendo la tasa de referencia entre 0 – 0.25%. Los miembros de la Fed juzgan que serán pacientes en cuanto al primer movimiento de la tasa de interés, debido a que la inflación permanece por debajo del 2% y las aún no son óptimas las condiciones del mercado laboral. En el comunicado, Yellen señaló que previo al movimiento en la tasa de referencia cambiará el forward guidance (o política de referencia para un cambio en la política monetaria) señalando que no necesariamente significa el alza en la tasa en las próximas reuniones de la FOMC. La decisión estará centrada en el mandato dual y en las condiciones de la actividad económica de EUA.

NORMALIZACIÓN DE LA POLÍTICA:
El FOMC pretende normalizar su política monetaria, al principio, cambiado su objetivo de tasa de interés de los fondos federales y no necesariamente por la hoja de balance; i.e. la Fed subirá tasas antes que deshacerse de los activos adquiridos durante el QE3. Los miembros del Comité argumentan que; con ello, las condiciones económicas del país mejorarán y luego la Fed eliminará las herramientas que ya no sean requeridas. El FOMC pretende reducir los activos con los que actualmente cuenta de forma gradual para la que la política monetaria sea eficiente y eficaz.

IMPACTO: POSITIVO, MANTIENE ARGUMENTO LA FED DE PACIENCIA
El mercado inicialmente reaccionó con un tono negativo al momento de la publicación del comunicado. No obstante, tras conocerse los comentarios de la Presidenta de la Fed ante el Senado de EUA, el mercado reaccionó de manera positiva ante menor incertidumbre sobre la política monetaria. Las tasas de los bonos a 10 años de EUA pasaron de una tasa de 2.10% a 2.03%. En el mercado de divisas, el EUR/USD y el USD/MXN se apreciaron 0.58% y 1.31%, respectivamente. Por otro lado el índice accionario Dow Jones marca ganancias del 0.49% y el S&P registra un avance de 0.14%.

IMPLICACIONES DEL COMUNICADO: MEJORÍA ECONOMICA NO IMPLICARÁ ALZA EN TASAS EN EL CORTO PLAZO
En conclusión, el reporte de ahora muestra un significativo avance con respecto al reporte del verano pasado, señalando una mejoría en la economía debido a la política de flexibilización cuantitativa (QE). Sin embargo, hasta ahora las condiciones de la actividad económicas de EUA no sugieren que el mercado esté tan sólido para observar un cambio en la tasa de referencia en las reuniones de corto plazo de la FOMC, ya que aún muchos ciudadanos americanos permanecen sin trabajo, el crecimiento en los salarios es aún débil y la tasa de inflación (tomando en cuenta la subyacente para dejar a un lado la caída en el precio del petróleo) se encuentra por debajo del objetivo de la Fed.