Resumen Trimestral

El sector consumo presentó resultados financieros al 1T25 positivos en términos generales, mostrando resiliencia ante un entorno de cautela en los consumidores y elevadas bases de comparación, sumado a la depreciación del pesos mexicano que también generó movimientos a nivel contable. Durante el 4T24, identificamos algunos factores que impactaron tanto positiva como negativamente a los resultados trimestrales del sector consumo, entre ellos destacan:

  • Efecto Calendario. Las empresas de consumo se enfrentaron al cambio por efecto calendario por vacaciones de Semana Santa que cambió de marzo a abril este año, así como un día menos en febrero. Por lo anterior, la compañías buscaron estrategias comerciales como promociones, colecciones y más para atraer clientes.
  • Tipo de cambio. Efecto de la depreciación del peso mexicano frente al dólar y otras divisas de América Latina ($17.0 al 1T24 vs $20.43 al 1T25 en promedio), que impulsó contablemente los ingresos de las operaciones en el extranjero. Aunque también tuvo impacto en los costos financieros de la deuda en dólares de las empresas, pero menores pérdidas cambiarias.
  • Consumidor cauteloso. Debido a la desaceleración económica y las tensiones comerciales internacionales, se observó un ambiente de cautela en los consumidores principalmente en EE.UU. y México.

Crecimiento en Utilidades 

El sector consumo presentó un crecimiento de 4.6% a/a en utilidades netas, respaldado por el positivo resultado de FEMSA, GRUMA (en pesos mexicanos). Mientras que sobresalen las contracciones de BIMBO, ALSEA, y CHEDRAUI.

El sector consumo reportó un incremento de 9.8% a/a en ingresos al 1T25, aunque ligeramente por debajo de lo estimado por el consenso.

Este resultado trimestral fue apoyado por el efecto positivo del tipo de cambio que redujo pérdidas cambiarias, eficiencias operativas y resiliencia en ventas.

Cabe mencionar que el sector consumo (básico y discrecional) es el más grande de los representados en el IPC, por lo que los resultados toman mayor relevancia para el índice.

Sector Consumo Discrecional

Aunque las estrategias comerciales mantuvieron al alza los ingresos de las empresas, las presiones operativas impactaron la rentabilidad de las emisoras del sector.

  • Alsea presentó un crecimiento en ventas (+10.1% a/a), tanto por estrategias comerciales como efecto cambiario en Europa y Sudamérica, aunque, la depreciación también presionó los márgenes y las pérdidas cambiarias impactaron la utilidad neta (-24.4% a/a) en el trimestre.
  • Liverpool registró un aumento de 10.4% a/a en ingresos ante la tradicional campaña de liquidación otoño-invierto, y sólido desempeño tanto a nivel comercial como financiero. Las presiones en rentabilidad son resultado de mayores costos de ventas, costos laborales y mayores gastos financieros.

Sector Alimentos

Nuevamente el sector de alimentos se benefició de la depreciación del peso mexicano frente al dólar y otras monedas, así como recuperación en volumen que compensó incrementos en gastos generales y financieros.

  • Grupo Bimbo registró crecimiento en ventas en todas las regiones en que opera, apoyado por tipo de cambio y contribución inorgánica, aunque reporta presiones en márgenes por costos de ventas, mayor depreciación en inversiones recientes y el incremento en deuda que ha impactado en su utilidad neta (-26.6% a/a).
  • Gruma presenta una caída de 6.0% a/a en ventas por efecto cambiarios (+13.1% a/a en pesos mexicanos), aunque las estrategias operativas le permitieron reducir costos y gastos, generando expansión en márgenes de más de 100 pb y un crecimiento de 13.4% a/a en utilidad neta en dólares (+36.5% a/a en pesos mexicanos).
  • Grupo Herdez recuperó tracción en ventas luego de afectaciones por la gripe aviar en EE.UU., además de registrar crecimiento Conservas, Impulso y Exportaciones, además mejoró márgenes por mayor apalancamiento operativo, finalizando con una expansión de 15.9% a/a en utilidad neta.

Sector Bebidas

El sector presentó menores volúmenes de venta ante difíciles bases de comparación, sin embargo, el tipo de cambio y estrategias de precios impulsaron sus resultados trimestrales.

  • Arca Continental reportó caídas en volumen en todas las regiones, principalmente en refrescos y agua, ante elevadas bases de comparación por efecto calendario, que fueron compensados por incremento de precios y tipo de cambio, no obstante, presenta presiones en márgenes ante un menor apalancamiento operativo.
  • Cuervo registró una disminución de 7.6% a/a en volumen, ante la debilidad de la industria en un entorno de cautela, sin embargo, el efecto cambiario impulsó sus ventas +7.5% a/a, sumado a mejores precios del agave que impulsaron ampliamente sus márgenes y permitió un incremento de 15.4% a/a en utilidad neta.
  • Coca Cola Femsa presentó una reducción de 2.2% a/a en volumen, ampliamente compensado por incremento de precios y tipo de cambio, sin embargo, el incremento en costos y gastos operativos presionaron los márgenes y también mayores gastos financieros lastraron la utilidad neta, que aumentó solo 2.7% a/a en el trimestre.

Sector Minorista

El sector minorista mostró resiliencia en ventas, apoyado por un efecto cambiario, enfrentando elevadas bases de comparación por efecto calendario y un escenario de cautela entre los consumidores.

  • Chedraui sigue marcando récord en ventas, principalmente apoyado por tipo de cambios en la división de Autoservicio EE.UU., sin embargo, aún registra presiones por los costos operativos del Centro de Distribución y los gastos de capitalización que impactaron el resultado neto.
  • Femsa presenta crecimiento en ingresos en todas sus líneas de negocios, principalmente Proximidad América y Europa, que también se beneficiaron por tipo de cambio, además, la utilidad neta aumentó 54.3% a/a debido a desinversiones y menores gastos financieros.
  • Walmex, aunque sigue manteniendo crecimiento en ingresos, el incremento en costos y gastos impactaron sus márgenes operativos, que se profundizó por mayores pasivos por arrendamiento y mayores impuestos a la utilidad.

Sector Cuidado de la Salud

  • Kimberly Clark de México reportó un avance marginal en ventas, pese al efecto positivo del tipo de cambio, ante la debilidad del entorno de consumo, por otro lado, presenta presiones de más de 300 pb en márgenes por mayores costos de insumos, y su resultado neto cayó 11.7% a/a ante la debilidad operativa.
  • Genomma Lab presentó un reporte positivo, aunque no superó las expectativas del consenso, sus ventas aumentaron 5.0% a/a, impulsadas por el tipo de cambio favorable y crecimiento en todas las regiones por estrategias comerciales, aunque enfrentando mayores bases de comparación. Por otro lado, se observó una mejora en los costos de manufactura e iniciativas de productividad que permitieron una expansión en márgenes que sumado a un menor gasto financiero neto impulsó la utilidad neta un 15.4% a/a.
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