• Noticia: INEGI reveló hoy que el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) creció 2.3% durante abril, contra el 1.7% previsto por nosotros y el consenso. Mes a mes y con cifras ajustadas, se expandió 1.2%.
  • Relevante: La actividad en abril hiló tres variaciones mensuales consecutivas en terreno positivo, que además fue la mayor desde 2021. El crecimiento fue liderado por el sector industrial, seguido por el de los servicios.
  • Implicación: A pesar del buen dato conocido esta mañana, y de que mantenemos los supuestos respecto a la derrama económica que generará el evento deportivo del verano y a la continuidad del T-MEC, revisamos nuestro pronóstico del PIB 2026 a 0.9%.

Gráfica 1. Indicador global de la actividad económica*

 *Cifras ajustadas por estacionalidad.

Fuente: Análisis B×+ / INEGI.

Mejora inercia de corto plazo en el crecimiento económico

A tasa anual, el indicador continuó acelerándose y exhibió su mayor variación en cuatro meses. Con cifras ajustadas por estacionalidad, la variación anual pasó de 0.7 a 2.2%. El crecimiento mensual hiló tres observaciones en terreno positivo y fue la mayor desde marzo de 2021. De esta manera, el promedio anualizado de los últimos tres meses, pasó de 0.7 a 2.2%.

  • Agropecuario (4.7% a/a, -0.4% m/m). Retornó a terreno negativo tras el fuerte rebote previo, y pese al buen dinamismo en las exportaciones del sector y la manufactura alimenticia.
  • Industria (1.8% a/a, 2.1% m/m). Rebotó con fuerza y borró las pérdidas acumuladas en el año. Destacó el repunte en la construcción, particularmente la edificación, puesto que la obra civil ha declinado en lo que va de 2026. La manufactura también mejoró, exhibiendo su mayor expansión mensual en 14 lecturas, impulsada por el buen dinamismo de las exportaciones.
  • Servicios (2.4% a/a, 0.7% m/m). Tercera variación mensual positiva al hilo y mayor avance interanual desde julio de 2024. Se observaron mejoras secuenciales en el comercio (en especial al por mayor, quizás anticipando un fuerte consumo durante el verano) y en servicios profesionales y de apoyo a los negocios, así como una recuperación parcial en hoteles & restaurantes.

Rebajamos perspectiva del PIB 2026

Pese al dato de esta mañana, al sólido dinamismo esperado en los EE. UU., y a que mantenemos los supuestos sobre la derrama que generará el evento deportivo del verano y a la continuidad del T-MEC, recortamos el pronóstico de crecimiento del PIB en 2026 a 0.9%. Por otro lado, incorporamos la debilidad registrada en el 1T. Además, prevemos que, al menos en el corto plazo, la incertidumbre detonada por los cambios institucionales en el país y por la política comercial en los EE. UU., junto con una inflación elevada, sigan pesando sobre la confianza y el gasto.

El consumo privado recibirá un impulso transitorio en el verano por el evento deportivo, que también generaría algunos empleos temporales. Sin embargo, seguirá limitado mientras el empleo no crezca de forma sostenida, especialmente en un contexto de incertidumbre, elevada inflación y debilidad en las remesas.

La restricción fiscal y la incertidumbre frenan a la inversión fija. No obstante, asumimos cierta mejora entre finales del año: la revisión del T-MEC ayudará a disipar parte de la desconfianza, mientras que el gobierno federal anunció un amplio plan de infraestructura.

Se sigue asumiendo un crecimiento económico superior a su tendencia de largo plazo en los EE. UU. Ello, bajo el supuesto de que los bienes mexicanos mantendrán un trato preferencial en aquel país, seguirá apoyando a la exportación. No obstante, ciertos rubros seguirán afectados por las tarifas (metálica, autos).

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