Gap: Ebitda en línea, Aunque Contrae Margen

Las cifras al 4T18 reportaron crecimientos en Ventas de 21.9% y Ebitda de 19.5%. Respecto de los estimados, los ingresos superaron las expectativas, mientras que el Ebitda en línea. Tiene un PO´19 de consenso de  P$185.4 que implica un potencial de 4.9% vs. 9.4% estimado para el IPyC.

Más detalles:  
  • La variación en Ventas se explica por el incremento de 15.0% en los Servicios Aeronáuticos y de 27.9% en Servicios No Aeronáuticos. La cantidad de pasajeros totales creció en 9.0%. Por otro lado, los Servicios Concesionados incrementaron 62.1%, sin embargo no generan un flujo para la compañía.
  • La variación del Ebitda en menor proporción a los ingresos se debe a mayor cargo por Depreciación. La utilidad operativa aumentó 23.1% por menos gastos. Lo anterior generó un deterioro en Margen Ebitda de 1.2ppt.
  • El incremento en Utilidad Neta en mayor proporción al Ebitda se explica por una reducción cercana al 50% en los gastos financieros, efecto que fue parcialmente contrarrestado por una mayor tasa efectiva de impuestos (31.0% en 4T18 vs. 23.8% en 4T17).