• Noticia: La inflación de México correspondiente a octubre creció 3.02% a tasa anual, por encima del 3.00% estimado por GFB×+ y el consenso de analistas. Por otro lado, el índice subyacente* se ubicó en 3.68%, igualando nuestra proyección.
  • Relevante: La inflación general interanual se presionó ligeramente, pero se mantiene cerca del objetivo de Banxico. El componente no subyacente, en especial los bienes agropecuarios, explican el aumento en el índice. La inflación subyacente se moderó, siguiendo un menor dinamismo en el rubro de servicios, pero todavía es superior a los niveles de inicio de año. Mes a mes, destaca el incremento en precios de electricidad por el retiro del estímulo de verano
  • Implicación: Considerando que la inflación general está cerca de la meta de Banxico y el índice subyacente ha empezado a disminuir, el lento crecimiento económico y una postura monetaria más relajada en EEUU y el mundo, prevemos un nuevo recorte en la tasa objetivo este mes en nuestro país.

Inflación al Productor: Desaceleración Generalizada

También se publicó el Índice Nacional de Precios al Productor (INPP), el cual se desaceleró de 1.88% a/a anterior a 0.62%, su crecimiento interanual más débil desde 2015, siguiendo la debilidad en los precios del petróleo. La inflación en las actividad terciarias bajó por tercer mes consecutivo y tocó niveles de 2016, no obstante lo anterior, su crecimiento es mayor que el de las otras actividades.

Por otro lado, el costo de producir bienes y servicios finales para el consumo interno, que es aquel que está asociado a 3.28% a/a desde 3.58% anterior, cercano a niveles de 2017, pese a ello, aún persiste el riesgo de contagio al consumidor final.

Baja Presión en Subyacente

La inflación subyacente se moderó y tocó su mínimo desde abril, pero es todavía mayor a lo visto en enero. La menor presión se debe a los servicios: aquellos distintos a vivienda y educación registraron una expansión anual inferior al 4.00% por primera vez en siete meses. Es posible que ello responda a condiciones de menor crecimiento (holgura). En las mercancías, el menor dinamismo en las no alimenticias (sensibles al tipo de cambio) más que compensó el ascenso en las alimenticias, probablemente incididas por la última recuperación en bienes agropecuarios.

No Subyacente Sube Por Agropecuarios

Dicho índice, que venía explicando la moderación en la inflación general, se mantiene cerca de mínimos multianuales pese a acelerarse respecto al dato previo. El movimiento responde a un rebote en frutas y verduras, pues energéticos presentaron pocos cambios.