Resultados 3T22

Resultados sólidos – Los resultados de Fibra Macquarie fueron ligeramente mejor a nuestra expectativa, reflejando el buen momento del sector de bienes raíces industriales.

Crecimiento ingresos, ocupación permanece alta – Los ingresos aumentaron 9.2% a/a. La ocupación del 3T22 se ubicó en 96.2%, desde 94.3% en 3T21. Asimismo, los ingresos reconocen una mayor tasa promedio de renta tanto en el segmento industrial como en el comercial.

Distribución de acuerdo a lo esperado – La distribución trimestral por CBFI será de P$0.50, lo que representa un dividend yield de 1.96%. La fecha de pago se espera para el 30 de enero de 2023.

Nuevamente revisan al alza la guía – Macquarie revisó al alza su expectativa para 2022 en generación de flujo (FFO). La nueva guía contempla un AFFO por certificado de P$2.7 desde el rango previo de P$2.6-2.65.

Buen momento del sector industrial – La ocupación en el segmento industrial cerró 3T22 en 97.0% desde 95.5% en 3T21, mientras que la tasa de renta promedio industrial aumentó 4.5% a/a. La tasa de retención fue de 87%. Con lo anterior, los ingresos de propiedades del segmento aumentaron 9.2% a/a y el NOI creció 8.6% a/a.

Mejoran métricas en segmento comercial – En la parte comercial, los ingresos aumentaron 9.2% a/a, en donde los ingresos por arrendamiento crecieron 6.1% a/a y los ingresos por renta variable aumentaron 16.4% a/a. La ocupación cerró en 91.0% mientras que hace un año era de 90.0%. La renta promedio incrementó 5.3% y la tasa de retención fue de 97.0%, mientras que hace un año fue de 63.5%.

Crecimiento en flujo a doble digito – El ingreso neto operativo (NOI) incrementó 9.5% a/a, con lo que el margen NOI se expandió 21 pb a/a. En cuanto a las métricas de flujo, el FFO aumentó 12.3% a/a y el AFFO 18.8% a/a.

Revisión al alza en guía – La compañía revisó nuevamente al alza su expectativa de generación de AFFO por certificado, siendo la segunda vez en el año que la expectativa revisa al alza. Ahora La expectativa es un AFFO por CBFI de P$2.7 desde el rango previo de P$2.6-2.65, una revisión de 2.9%. En comparación con 2021, se espera un crecimiento en AFFO de 13.3% a/a. Para las distribuciones, la guía se mantuvo en P$2.0 por certificado, distribuido en 4 pagos de P$0.50, de los cuales se han realizado dos.

Reporte positivo – Consideramos que el reporte sigue reflejando solidez a nivel operativo, además de una buena generación de flujo, por lo que vemos una implicación positiva. Por otro lado, la ligera revisión al alza en guía ya debería estar descontada por el mercado.

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