Ayudar a entender (“armar”) la asociación entre distintos aspectos que inciden en el comportamiento del mercado accionario en México.
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"Nadie abandona el cargo de presidente con el mismo prestigio y respeto que lo llevó allí"
— Thomas Jefferson

SUBJETIVIDAD
Estos días, se escucha de nuevo que la valuación (múltiplo P/U) en la Bolsa de EUA está muy alta (“cara”) lo que pudiera generar una pronta corrección. Son muchas las variables que influyen en el comportamiento del mercado accionario, la valuación es un factor importante pero no decisivo. Las Bolsas en EUA han tenido periodos largos con múltiplos bajos y con múltiplos altos y ello no ha evitado que algunas bajas y alzas continúen (en el caso de valuaciones “baratas” y “caras” respectivamente). Si bien, el P/U actual del S&P 500 es 23% mayor al promedio de 15 años (21.6x vs. 17.5x), también es 30% menor al máximo de dicho periodo (25x).

INVERSO DEL MÚLTIPLO Y OTROS FACTORES
Por otra parte, al analizar el inverso del P/U actual (equivalente a una tasa de interés) vs. el Bono del Tesoro a 10 años (BT10a), éste es casi del doble (4.6% vs. 2.2%), indicando mayor atractivo aún para la inversión bursátil. La tasa del BT10a promedio de 15 años (3.3%) ha sido mayor a la actual. Otros elementos a considerar es la proximidad de reportes corporativos al 2T17, los crecimientos promedio en utilidad neta de las empresas del S&P 500 al 1T17 superaron estimados (14.6% vs. 9.1%). De mantener dicha tendencia las valuaciones disminuirían. Finalmente, existe la posibilidad de que en verano (según promesa de D. Trump), se conozcan los detalles para la implementación pronta de su programa fiscal que busca disminuir impuestos corporativos del 35% al 15% y con ello mejorar los resultados de las empresas y economía de EUA, lo que sin duda podría renovar el entusiasmo por el mercado.

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