RESULTADOS1
Grupo Hotelero Santa Fe (HOTEL) presentó sus cifras correspondientes al 2T17. Nuestra primera impresión del reporte es positiva.  Los Ingresos Totales aumentaron 36%a/a (5% por encima de nuestro estimado),  reflejando un mayor ritmo en Alimentos y Bebidas. El EBITDA se incrementó  35%a/a con un margen estable en 29.8%. Hotel es una de nuestras emisoras favoritas. Mantenemos nuestro PO 2017 en P$12.70, con un potencial de 21% vs. 4.0% del IPC.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Los ingresos por habitaciones se vieron beneficiados por un incremento de 22% a/a en  el inventario de cuartos tras la integración de propiedades en nuevas plazas como Nuevo Vallarta y Los Cabos. La tarifa efectiva (RevPAR) se incrementó 5.7%a/a, con una tarifa por habitación de P$1,336 (+10.3%) y una ocupación de 62.9% (-270pb).

Los ingresos por administración de hoteles de terceros aumentaron 34%a/a, el número de cuartos aumentó 15%a/a y el Rev PAR 8.7%a/a.  Durante el trimestre la compañía anunció dos nuevos contratos para operar propiedades en Irapuato y Zacatecas por un total de 172 habitaciones adicionales.

El margen Ebitda se mantuvo estable en 29.8%, ello a pesar del proceso de integración de hoteles que aún no operan de forma completa (Los Cabos y Nuevo Vallarta). Los gastos de administración y ventas representaron 26% de los ingresos vs. 29% en el 2T16.  El balance de la compañía se mantiene sólido, la razón Deuda Neta a Ebitda 12M fue de 1.3x.

¿QUÉ SIGUE?
En la segunda mitad del año,  la compañía concluirá con el proceso de integración y ampliación de las propiedades en Nuevo Vallarta, Cancún, Puerto Vallarta y Los Cabos (772 llaves adicionales). De igual forma, se espera la apertura del Krystal Grand Suites en el corredor Insurgentes (200 habitaciones). La administración confirmó la guía para 2017 con incrementos en ingresos y Ebitda de 40% y 45%, respectivamente. Nuestros estimados se mantienen ligeramente por encima en 43% y 46%, respectivamente.

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