- Noticia: Hace unos momentos, Banxico publicó las minutas de la reunión de la Junta de Gobierno, llevada a cabo el 11 de mayo y donde se decidió, por mayoría, elevar la tasa objetivo a 7.00% (+50 pb.).
- Relevante: I. Espinosa explicó que votó por elevar 75 pb. la tasa objetivo, dado que las condiciones requieren actuar con más “firmeza y oportunidad”. Varios miembros declararon considerar en un futuro tomar acciones más contundentes, de ser requerido; uno, opina que se debe de evitar un apretamiento monetario “excesivo”.
- Implicación: El deterioro del panorama para la inflación y el endurecimiento monetario de la Fed ponen presión sobre el Banxico para que este siga elevando la tasa objetivo. Estimamos alza de 50 pb. en junio.
- Mercados: Tras el comunicado, el USDMXN se mantuvo en un rango acotado de $19.77-19.81. El rendimiento del bono a 10 años recortó bajó momentáneamente a 8.55%.
Alertas por inflación subyacente, expectativas de precios
Los participantes reconocieron que la inflación alcanzó niveles no vistos en 20 años, exhibiendo alzas generalizadas, y afectada por diversos choques recientes ( guerra Ucrania, confin. CHI). Además, se resaltaron que las expectativas de precios de mediano plazo aumentaron y las de largo plazo crecieron en el margen; un miembro alertó que ello podría representar un riesgo de desancle de las mismas. La mayoría concuerda en que el balance de riesgos para la inflación sigue sesgado al alza y deteriorándose; algunos señalaron que la incertidumbre aumentó.
Varios abiertos a actuar con más firmeza, de requerirse
Ante un entorno incierto para la inflación, nuevos choques, el riesgo de que se contaminen las expectativas de precios y el apretamiento de las condiciones monetarias globales, la Junta votó 4-1 elevar la tasa objetivo en 50 pb. También se decidió modificar la guía futura, agregando que “en un entorno más complejo (…) se considerará actuar con mayor contundencia”.
- Espinosa votó por subir la tasa objetivo en 75 pb., citando el recrudecimiento en la inflación, el aumento en las expectativas de precios y la insuficiencia de las acciones recientes del Instituto, por lo que se requiere actuar con más “firmeza y oportunidad”. Ello ayudaría a que la inflación converja con la meta de 3% y a reforzar la credibilidad en el Banco Central.
Hacia adelante, un miembro afirmó que se debe evitar un apretamiento monetario excesivo para no afectar a la actividad económica. Otros reconocen que la tasa real todavía no es consistente con una postura neutral, por lo que se requieren más ajustes en el futuro, con varios abiertos a tomar acciones más firmes, de ser necesario (uno no descarta subir tasa objetivo hasta 9.00% o más).
De estrecho a nulo: Margen de acción para el Banxico
El panorama para la inflación se ha vuelto más difícil y prevemos que esta tarde más a lo previsto anteriormente en ceder. Esto, y la expectativa de que la Reserva Federal de los EE. UU. asuma un agresivo endurecimiento monetario, reduce aún más el margen de maniobra del Banxico, razón por la cual proyectamos que el Banxico eleve la tasa objetivo en 50 pb. durante junio.