Bursátil
Sección enfocada en presentar información oportuna y el análisis fundamental del mercado bursátil. Recibe nuestro análisis especializado con una visión sustentada para evaluar el panorama y el potencial de las compañías que participan en el mercado.
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enero 29, 2014
ROMPECABEZAS: Dolor Emergente ¿Cuánto Más?
HASTA 45% DE SALIDA La volatilidad de los mercados financieros emergentes no debe sorprender. Desde inicio de año comentábamos que distintos participantes internacionales coincidían en que un eventual retiro de estímulos de la Reserva Federal de EUA (Fed) como consecuencia de la recuperación económica podría seguir generando presiones de alza en las tasas de interés y con ello el “regreso” de flujos de capitales de cartera hacia economías desarrolladas que en años recientes migraron…
enero 24, 2014
ROMPECABEZAS: 3 Obstáculos Hoy
PACIENCIA (Horizonte a Mayor Plazo) Estos días, tuvimos la oportunidad de compartir opiniones con administradores de inversiones internacionales. La visión de ellos siempre ha sido un elemento importante y complementario para nuestras estrategias. Aunque transmiten optimismo a mayor plazo en México al consideran que el gobierno será capaz de culminar leyes secundarias en las Reformas Estructurales aprobadas el año pasado y con ello “la condición de México en 5 y 10 años será mucho mejor” y…
enero 17, 2014
ROMPECABEZAS: Tuerto entre Ciegos
CONTEXTO En días recientes, distintos especialistas internacionales han comenzado a publicar sus pronósticos de crecimiento económico (Producto Interno Bruto PIB) para varios países. En general, se observa una tendencia de recuperación luego de la crisis (ciclo de baja) que inició hace 6 años (2008). La mejora gradual en indicadores de empleo y en consecuencia en la producción y consumo aunado a bases de comparación baja, ayudan a establecer mejores cifras. El consenso anticipa una mayor…
enero 15, 2014
ROMPECABEZAS: ¿Sigue su dinero al 2.4%?
TASA DE CETES MÁS BAJA HISTORICA El día de ayer, en la tercera subasta semanal de valores gubernamentales del año, el Cete a 28 días alcanzó un nivel mínimo histórico ofrecido de 3.05%. Aunque entendemos lo difícil que resulta para muchos ahorradores atreverse a diversificarse en alternativas de aparente mayor riesgo, con este nivel de tasa, la creación e incluso permanencia de patrimonio simplemente NO EXISTE. Sobre la posibilidad de que con esta tasa de interés , migren recursos hacia otras…
enero 14, 2014
ROMPECABEZAS: De Nuevo: ¿Cuándo Vender?
¿PREOCUPADOS POR BOLSA? Un inicio de año débil en los mercados accionarios, datos de empleo recientes “confusos” en EUA, y volatilidad en general, propician de nuevo temor entre algunos participantes. Nuestra postura es: 1) No percibimos una condición fundamental de alto riesgo a nivel global y menos en México después de la aprobación de reformas estructurales que se logró el año pasado (más allá de haber sido poco profundas, excesivas en cantidad y/o con detalles pendientes, el hecho es que…
enero 13, 2014
ESPECIAL BX+CAP: Estrategia de Análisis en Fondo
ATENCION ÍNTEGRA AL CLIENTE Atendiendo el interés de clientes por “empaquetar” nuestras mejores ideas en la selección y distribución de acciones que cada mes el Área de Análisis y Estrategia actualiza en el Portafolio Teórico Bursátil (PTBBX+), a partir de enero 2014, nuestra Sociedad de Inversión BX+CAP adecua su estructura a dicho propósito. El objetivo de la estrategia ha sido superar cada año el comportamiento del Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) con un menor riesgo a través de una…
enero 7, 2014
PTBBX+ (BX+CAP): Se Vuelve Fondo Institucional
PORTAFOLIO TEÓRICO
Éste documento propone cada mes, nuestras mejores ideas en la selección y distribución de acciones para la construcción de un Portafolio Teórico Bursátil (PTBBX+) cuyo propósito es superar el comportamiento del Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC). Esta estructura es replicada por…
enero 6, 2014
GLOBALTBX+ : Desde México en el Mundo
CONCEPTO Nuestro portafolio Global Teórico BX+ es el resultado de: 1) Un principio de diversificación como elemento básico de disminución (control) de riesgo en inversiones; 2) Un creciente interés por parte de inversionistas locales por atender alternativas internacionales; y 3) El avance de instrumentos, tecnología e información que permiten hoy ofrecer un producto que cumple requisitos de facilidad de implementación, ejecución y favorable perspectiva de resultado. La estructura del mismo,…
enero 6, 2014
ROMPECABEZAS: Pronósticos Bursatiles Mundiales 2014
EL MUNDO BURSÁTIL: 9.40%
Como complemento a la nota ROMPECABEZAS “2014 Perspectiva en el Mundo”, compartimos los resultados de la encuesta reciente (Dic 12, ’13) realizada por la empresa internacional Reuters para 20 índices bursátiles de diferentes países y zonas mundiales a…
enero 6, 2014
ROMPECABEZAS: 2014 Perspectiva del Mundo
RETOS Y OPORTUNIDADES Favorecidos todavía por una alta liquidez, los mercados financieros alrededor del mundo observaron en muchos casos, avances importantes rompiendo récords históricos en 2013. La pregunta ahora es: ¿Queda algún buen rendimiento para los inversores en el 2014? Expertos internacionales coinciden en señalar que el dinero fácil será menor. En 2014, las ganancias corporativas tendrán gran protagonismo al suponer que la recuperación económica de meses recientes se traduzca mayores…
enero 6, 2014
ROMPECABEZAS: De Regreso de Vacaciones
DE REGRESO En esta primer nota ROMPECABEZAS del año 2014, ofrecemos un resumen de noticias y eventos recientes para quienes regresan de vacaciones y pudieron desconectarse de la Bolsa. Las acciones en EUA continuaron registrando máximos récord para cerrar 2013 con avances cercanos al 30.0%. El Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) avanzó 1.6% en las últimas dos semanas del año (favoreció mejor calificación de S&P a BBB+ luego de aprobación de reformas fiscal y energética) para terminar…
diciembre 19, 2013
PTPBX+ EUA: ¡Listos Para 2014!
SÓLIDO DESEMPEÑO A PESAR DE LAS RESTRICCIONES Recordamos que este portafolio tiene como objetivo ofrecer una alternativa de diversificación internacional que complemente nuestro Portafolio Teórico Accionario Bursátil BX+ (PTABX+), ver detalles en Pág. 4. En lo que va del año y hasta el día de ayer 18-dic-2013, el Índice Standard and Poor’s 500 (S&P 500) acumuló una variación nominal en pesos y en dólares de 28.3% y 27.0%, respectivamente. En el mismo periodo, el Portafolio Teórico Personal…
diciembre 13, 2013
ROMPECABEZAS: Preferencia del FV/Ebitda
EN MÉXICO: EL FV/EBITDA Con recurrencia, algunos participantes nos preguntan sobre la preferencia que damos al uso del múltiplo FV/Ebitda respecto al P/U en nuestros análisis. Mientras que el FV/Ebitda considera utilidades operativas eliminando amortizaciones y depreciaciones por ser conceptos virtuales (Ebitda = Utilidades Antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones / Earnings Before Interest, Taxes, Depreciations & Amortizations) además de considerar en el numerador el…
diciembre 9, 2013
ROMPECABEZAS: La Psicología y el Circulo Virtuoso
PRONÓSTICO BURSÁTIL EN EUA: S&P 2,000 pts. El pronóstico del consenso de internacionales en el mercado accionario en EUA apunta a un avance cercano al 11.0% para el índice S&P (2,000 pts.). Mientras que los menos optimistas insisten en que la valuación del mercado accionario en EUA (múltiplo P/U en 16.9x vs. 15.5x promedio de 5 años) es ahora menos atractiva después de una ganancia anual acumulada de casi 30.0% (no vista en 15 años) y que la decisión por retirar estímulos económicos es…
diciembre 5, 2013
ROMPECABEZAS: Valuación Relativa en EUA
INVERSO DE MÚLTIPLO VS. TASA LIBRE DE RIESGO La presente nota responde al interés de un documento similar anterior (ROMPECABEZAS: Valuación Relativa Atractiva / Dic. 5, 2013) en el que se comparó el inverso del múltiplo FV/Ebitda del Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) cuya interpretación equivale a una tasa de interés vs. la tasa de Cetes 28d promedio del mismo periodo. La nota concluyó una valuación atractiva en México en términos relativos pues el inverso del FV/Ebitda promedio este año…
diciembre 5, 2013
ROMPECABEZAS: Selección en la Recta Final
RECTA FINAL A semanas de concluir 2013, se percibe una atmósfera más positiva para nuestro mercado accionario luego de un año muy complicado. El fuerte desfase vs. los mercados de EUA (económicamente muy relacionados), la expectativa de aprobación de Reforma Energética, y un tradicional buen cierre de año, son algunos elementos asociados. Muchos clientes y amigos nos preguntan de manera específica las emisoras que podrán ser favorecidas por la Reforma Energética y con ello un mejor cierre.…
diciembre 5, 2013
ROMPECABEZAS: IPyC Valuación Relativa Atractiva
VALUACIONES ABSOLUTAS Existen distintas maneras de “medir” la valuación del mercado. Lo más tradicional, es comparar directamente múltiplos de índices accionarios de manera sectorial (entre países y/o categorías de mercados como Emergentes y Desarrollados) y/o en forma histórica (promedio de los últimos 5 años). Esta última, tiene la desventaja de no considerar el tiempo la variable de riesgo (Riesgo País / EMBI). Otros modelos de valuación de empresas como el DFC (Descuento de Flujo de…
noviembre 14, 2013
ROMPECABEZAS: Oportunidades
OPORTUNIDADES CON FUERTES CAÍDAS EN PRECIO Como siempre, el comportamiento del índice bursátil no siempre es representativo en magnitud de todas las emisoras. Mientras que el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) acumula esta año una baja de 14.0% desde sus máximos de casi 46,000 pts este año, un buen número emisoras han visto disminuir sus cotizaciones en más de 25.0%, mientras que otras tantas ha visto subir sus precios más de 30.0%. Se trata de una condición no nueva que explica…
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